【一周研值】海外市场大幅波动原因和影响分析;高股息率机会再现

海外市场大幅波动原因和影响分析

国内经济最坏的时候已过去

高股息率机会再现

01

海外市场大幅波动原因和影响分析

【一周研值】海外市场大幅波动原因和影响分析;高股息率机会再现

总量研究中心

宏观 边泉水

宏观 :若一季度实际GDP增速分别是0%、2%、4%,要实现翻番目标,赤字率对应5%、3.5%、3%,广义财政需额外再增加3.3万亿、2.8万亿、1.3万亿,M2新增分别对应20.4万亿、18.8万亿、17万亿,社融新增分别对应33万亿、30万亿、27万亿。

海外:波动最剧烈的第一阶段或许已经过去,但会否发生债务危机、金融危机仍存在高度不确定性。这一次美国的情况和2008年的次贷危机有一个很大的不同。

固收:未来地产债有投资机会有五点原因,关注三类房企。

策略:A股受到短期海外风险冲击后,其信心的恢复需要时间,接下来A股市场运行更多的以结构性行情为主要特征。

石化:即使疫情恢复,只要OPEC+不改变政策,WTI在45美元/桶、Brent在50美元/桶,有可能是油价中枢的顶。推荐恒力石化,恒逸石化,桐昆股份,荣盛石化。

风险提示:疫情发展失控、政府应对不当、行业影响过大。

【具体分析内容详见报告《总量之声2020年第2期电话会议——海外市场与油价大幅波动的原因和影响分析》;发布日期:2020/3/15;分析师:边泉水、段小乐,张丽平、许隽逸、李立峰】

02

国内经济最坏的时候已过去

【一周研值】海外市场大幅波动原因和影响分析;高股息率机会再现

总量研究中心

宏观 边泉水

1-2月经济数据有以下三点值得关注:

(1)国内经济最坏的时候已过去。疫情对国内前两个月经济造成明显负面冲击,考虑到疫情影响是相对短期性的,近期高频数据也开始有所改善,前期部分推后的消费、投资需求也将逐步得到释放。在逆周期政策引导下,Q2和下半年总体经济复苏进程有望加快,国内经济最坏的时候已经过去。

(2)Q1经济负增长概率上升,全年经济目标或有所调降。根据1-2月宏观经济数据来看,Q1经济负增长的可能性在增大,全年翻番目标或难以达成。若追求经济增长翻番目标,财政和货币刺激力度需要非常大,从而引致通胀、房地产泡沫、杠杆率攀升和债务等风险问题,因此政府有可能放弃经济增长翻番目标,而将重点放在中小微企业,降低各项成本,刺激消费,保证就业稳定可能是性价比更高的政策选择。

(3)对于国内市场而言,最坏的时间可能还没有过去,还需要等待。

风险提示:财政宽松力度不足、货币政策过紧等

【具体分析内容详见报告《1-2月经济数据点评——国内经济最坏的时候已过去》;发布日期:2020/3/16;分析师:边泉水,高翔邸鼎荣、段小乐】

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高股息率机会再现

【一周研值】海外市场大幅波动原因和影响分析;高股息率机会再现

资源与环境研究中心

中心长 郭荆璞

近日美联储宣布利息率降低至0%-0.25%,中国央行本周开始执行降准,释放5500亿长期资金。在中美货币宽松背景下,高股息率个股配置价值将重新凸显。

大类资产配置:对三大大宗产品(原油、黄金和铜)都不持乐观态度,重点推荐高收益和稳定收益个股。

燃气:第一推荐下游需求相对稳定,上游自有或者集团有接收站,可以拉低综合进气成本,自身具备竞争优势企业;第二推荐高股息公司。

建材:推荐塔牌集团。

石化:推荐投资组合为四家大炼化龙头。

交运:推荐兼具区位优势、稳定溢价及高股息率的发达地区路产龙头。

公用事业及煤炭:在低利率、需求偏弱背景下,收入仍能维持一定增长的行业,且有高股息率的周期股,推荐配置煤炭和电力。

风险提示:地缘政治局势变化超出预期导致油价大幅变化;全球疫情影响失控;宏观经济不及预期。

【具体分析内容详见报告《电话会议纪要:降息背景下,高股息率机会再现》;发布日期:2020/3/19;分析师:郭荆璞、娜敏、丁士涛、徐君、李蓉、杜旷舟、许隽逸】

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