【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

林晓明 S0570516010001 研究员

黄晓彬 S0570516070001 研究员

刘依苇 S0570119090123 联系人

源洁莹 S0570119080125 联系人

报告发布时间:2020年4月19日

摘要

上周各类型基金指数有所上涨,推荐成长板块和周期板块基金

截至2020年4月17日,基金市场共有6346只基金产品,其中混合型基金数量最多,货币型基金规模最大。上周(2020.04.13-2020.04.17)普通股票型基金表现最佳,涨幅2.03%。目标风险型FOF基金上周区间收益率为0.01%,混合型、目标日期型FOF基金区间收益率均为负值。在流动性宽松的环境下我们短期内推荐配置成长板块基金,基于基钦周期的中长期走势,我们判断周期板块基金或在中长期内具备投资机会。

上周股票型基金涨幅最高,多数石油QDII基金暂停赎回

上周基金市场整体收益表现较好。其中,中国基金总指数收益率为1.09%,股票型基金总指数收益率为2.03%,债券型基金指数收益率为0.20%,货币市场基金指数收益率为0.03%,QDII基金指数收益率为0.77%。上周新发行基金共计34只,总发行份额达244.18亿份,其中华夏黄金ETF、博远双债增利C、财通行业龙头精选C占据前三位。石油QDII基金近期回撤幅度较大,建议关注其投资机会。

上周三类FOF基金平均收益一般

2020年以来,混合型、目标日期型和目标风险型FOF基金的平均复权单位净值增长率分别为1.24%、1.29%和1.42%。上周目标风险型FOF基金表现较好,其收益为0.01%,其次是混合型FOF基金,平均收益率为-0.04%,目标日期型FOF的平均收益率为-0.16%。上周新发行1只FOF基金,为天弘永裕稳健养老一年。浙商汇金卓越优选3个月将于本周(2020年4月21日)发行,国富平衡养老三年将于下个月(2020年5月06日)发行。

短期推荐配置成长板块基金,长期推荐配置周期板块基金

短期来看,近期市场波动加剧,货币财政政策均偏向宽松,利好成长股,因此我们推荐配置电子行业的天弘中证电子A(001617.OF)和计算机行业的天弘中证计算机C(001630.OF)等成长板块基金。中长期来看,2020年基钦周期回升将改善企业盈利能力,受盈利影响更显著的周期板块或具备更大的扩张空间,我们主要推荐采掘行业的中融中证煤炭(168204.OF)、有色金属行业的信诚中证800有色(165520.OF)、钢铁行业的鹏华国证钢铁行业(502023.OF)、建筑材料行业的广发中证全指建筑材料A(004856.OF),以及汽车行业的广发中证全指汽车C(004855.OF)。

风险提示:基金的表现与宏观环境和大盘走势密切相关,历史结果不能预测未来,同时还受到包括环境、政策、基金管理人变化等因素的影响,过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好,投资需谨慎。

上周基金市场回顾

根据2020年4月17日最新数据显示,在所有基金产品中,混合型基金数量最多,其次是债券型和股票型基金,货币基金的数量相对较少,但是其规模占比接近一半,位于首位。上周(2020.04.13-2020.04.17)各类型基金的规模均与上上周有所上升,其中股票型基金、混合型基金总规模分别上升2.55%,2.12%,其余各类型基金总规模均上升不足1.0%。

【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

上周各基金指数均有所上涨

上周各类型基金指数均有所上涨。具体地,中国基金总指数收益率为1.09%,股票型基金总指数收益率为2.03%,债券型基金指数收益率为0.20%,货币市场基金指数收益率为0.03%,QDII基金指数收益率为0.77%。

【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

今年以来,以股票为主要投资标的的普通股票型、偏股混合型基金指数的收益率相对较高,领先于以债券为主要投资标的的混合债券型、长期纯债型基金指数。由于海外市场大幅震荡,QDII基金表现较差,今年以来收益率为-5.86%。

【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

各类型基金重仓分析

按照图表1中的基金分类,根据基金披露的最新持仓数据(即2019年四季度的持仓),以下图表给出了各类型基金中按基金规模排序前十名的基金里,每只基金第一大重仓股票或者债券的情况。

对于股票型基金,考虑到被动指数型基金的重仓股票与所跟踪的指数密切相关,此处仅呈现普通股票型基金的重仓情况。在基金规模(合计)前十名的普通股票型基金中,各个基金的第一重仓股均不同,包括格力电器、国电南瑞、广联达等。

【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

基金规模排名前十的混合型基金中,有4只基金的重仓股均为邮储银行,且持仓占比均超过8%。其余基金的第一重仓股则包括隆基股份、海尔智家、贵州茅台、永辉超市、中国平安、迈瑞医疗。第一重仓债券主要集中为农业发展银行发行的债券。

【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

基金规模排名前十的债券型基金中,第一重仓债券的发行方主要为中国农业发展银行、中国进出口银行、国家开发银行。

【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

基金规模排名前十的货币型基金的第一重仓债券比较多样,主要为不同银行发行的同业存单。规模排名前四的QDII型基金的第一重仓证券均为腾讯控股。

【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

上周(2020.04.13-2020.04.17)新发行34只基金

上周新发行基金共计34只,总发行份额达244.18亿份,其中华夏黄金ETF、博远双债增利C、财通行业龙头精选C占据前三位。发行份额排名前十的新发基金名称及基础信息如下图表所示。

【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

短期推荐配置成长板块基金,长期推荐配置周期板块基金

短期来看,近期市场波动加剧,货币财政政策均偏向宽松。在这种大环境下,一方面市场风险偏好或有所改善,利好成长股;另一方面债券利率下行,DDM模型中的折现率降低,成长股估值也因而提升。综合来看,短期内我们推荐配置成长板块基金。

长期角度来看,我们在2020年1月21日发布的量化资产配置年报《周期归来、机会重生,顾短也兼长》中,分析了2019年A股市场主要受益于估值修复,2020年市场或将转向盈利驱动。基于DDM模型,我们预计2020年基钦周期回升将改善企业盈利能力,提升ROE;中长期趋势支撑的经济复苏将提升利率,使模型分母变大,价值投资风格会是长期主旋律。其中,我们认为受盈利影响更显著的周期板块上行动力会更强,具备更大的扩张空间。此外,统计规律显示周期板块当前估值分位数较低,从估值角度进一步支撑此行业判断。

具体地,对于特定板块下的基金配置,我们首先筛选出每个行业中的被动指数基金。选择被动指数基金是因为它们一般都有明确的编制规则,几乎不受人为干扰,风格不会出现大的漂移。基金筛选标准如下:定性角度,要求基金的名称、投资范围与目标行业类似;定量角度,要求基金跟踪的指数与目标行业指数相似度高,跟踪误差小。当某个行业有多个可选基金标的时,进一步从流动性、存续时间等维度进行优选,结果如下表所示。

【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

因此,在短期内,我们推荐配置电子行业的天弘中证电子A(001617.OF)和计算机行业的天弘中证计算机C(001630.OF)。在中长期内,我们推荐采掘行业的中融中证煤炭(168204.OF)、有色金属行业的信诚中证800有色(165520.OF)、钢铁行业的鹏华国证钢铁行业(502023.OF)、建筑材料行业的广发中证全指建筑材料A(004856.OF),以及汽车行业的广发中证全指汽车C(004855.OF)。

近期石油QDII基金下跌幅度较大,可关注其投资机会

近期石油价格大幅波动,ICE布油在 2020年4月1日盘中创下历史最低价格,相比2020年1月8日的年内最高值回撤超过65%。国内石油QDII基金净值也随之产生了大幅下跌,易方达原油、南方原油、华宝油气、嘉实原油和国泰大宗商品等基金出现大幅溢价。目前石油QDII基金均处于暂停申购状态,后续可持续关注相关套利机会或配置机会。

【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

上周FOF市场回顾

今年以来目标风险型基金表现较优

2020年以来,105只混合型FOF基金的平均复权单位净值增长率为1.24%,其中鹏华养老2045三年的增长率达6.99%。42只目标日期型FOF基金的平均复权单位净值增长率为1.29%,其中鹏华养老2045三年增长率最高,为6.99%。39只目标风险型FOF基金的平均复权单位净值增长率为1.42%,招商和悦稳健养老一年A的增长率最高,为5.11%。三种类型FOF基金中,复权单位净值增长率排名前十的FOF如下。

【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

在Wind 的基金分类中,混合型FOF、目标日期型FOF和目标风险型FOF并不是完全独立的三个分类,部分目标日期型FOF和目标风险型FOF基金同时也归属于混合型FOF。下表呈现各类型基金上周的区间平均收益率及区间最大收益基金,各类型基金数量包含今 年以来新成立的 FOF 基金,多于前文计算今年以来收益率时所统计的基金数量。上周目标风险型FOF的区间平均收益率为0.01%,涨幅大于混合型基金和目标日期型基金。

【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

上周新发行FOF基金1只,本周及下个月将发行两只FOF基金

上周(2020年4月13日-2020年4月17日)新发行1只FOF基金,浙商汇金卓越优选3个月将于本周(2020年4月21日)发行,国富平衡养老三年将于下个月(2020年5月06日)发行,具体如下图表所示。

【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

风险提示

基金的表现与宏观环境和大盘走势密切相关,历史结果不能预测未来,同时还受到包括环境、政策、基金管理人变化等因素的影响,过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好,投资需谨慎。

免责声明与评级说明

【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419【华泰金工林晓明团队】上周各类型基金指数均上涨——FOF投资周报20200419

公众平台免责申明

本公众平台不是华泰证券研究所官方订阅平台。相关观点或信息请以华泰证券官方公众平台为准。根据《证券期货投资者适当性管理办法》的相关要求,本公众号内容仅面向华泰证券客户中的专业投资者,请勿对本公众号内容进行任何形式的转发。若您并非华泰证券客户中的专业投资者,请取消关注本公众号,不再订阅、接收或使用本公众号中的内容。因本公众号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!本公众号旨在沟通研究信息,交流研究经验,华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。

本公众号研究报告有关内容摘编自已经发布的研究报告的,若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。如需了解详细内容,请具体参见华泰证券所发布的完整版报告。

本公众号内容基于作者认为可靠的、已公开的信息编制,但作者对该等信息的准确性及完整性不作任何保证,也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期,华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

在任何情况下,本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对客户私人投资建议。订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断,应自主做出投资决策并自行承担投资风险。普通投资者若使用本资料,有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果,华泰证券及作者均不承担任何法律责任。

本公众号版权仅为华泰证券股份有限公司所有,未经公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失,华泰证券保留追究一切法律责任的权利。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:91320000704041011J。

林晓明

执业证书编号:S0570516010001

华泰金工深度报告一览

免责声明:本站提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表本站立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

猜你喜欢

关于我们· 联系我们· 商务合作· 免责声明· 技术支持

Copyright ? 2018-2020, 杭州兼职 版权所有 侵权必究. 信息维权、举报:853029381@qq.com

免责声明:以上所展示的信息由企业自行提供,内容的真实性、准确性和合法性由发布企业负责, 杭州兼职 对此不承担责任.