【国君非银】2020Q1非银板块基金持仓分析:板块近三年首次被低配,二季度增持保险

本报告导读:

从2020年1季度公募基金重仓持股情况来看,非银金融板块持仓比例为7.3%,近三年首次被低配,其中券商、保险和多元金融板块均被低配。

投资要点

保险板块近三年来首次被低配,二季度负面情因素有望缓解:保险指数2020年1季度微幅下跌了16%,行业指数显著跑输沪深300,保险板块的配置比例也延续了四个季度的下滑,自从2017年二季度以来首次被低配。从重仓股的持仓占比来看,基金重仓持有的保险股占比从2019年4季度末的5.69%下降到2020年1季度末的3.46%,大幅下降了2.23个百分点(从流通市值角度看,目前板块被低配0.28个百分点)。各支保险股在2020年1季度均被减配,其中中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿和中国人保分别被减配1.76、0.35、0.05、0.03和0.04个百分点。从平时路演情况来看,2020年1季度的持仓下滑主要反映的是市场对疫情阶段保险公司NBV及利率曲线下行的负债担忧所致。我们预计由于人力增长和营销活动力度超预期,二季度保险板块的负债端有望迎来显著改善,我们建议二季度增持保险。

板块依然低配,两大核心逻辑看好龙头券商:券商指数在2020年1季度下跌了11个百分点,基金整体重仓持有券商股的配置比例下降了0.12个百分点。目前券商板块继续处于低配状态,相对流通市值占比来看低配了0.3个百分点;中信证券、国泰君安、东方财富、华泰证券、海通证券成为板块内仅剩的五只被超配的券商股,超配的券商与上季度相比增加一支。而且,中信证券依然是唯一一只持仓比例超过1%的券商股。从券商持仓情况来看,随着行业监管政策和竞争格局越来越有利于龙头券商,龙头券商依然延续受到公募基金偏好的趋势,从全年来看无风险利率下行和政策红利超预期是我们推荐龙头券商的两大核心逻辑。

多元金融板块继续低配,无个股超配:当前风险偏好较低,且影子银行依然受到监管政策和宏观环境的不利影响,多元金融板块继续被低配。到2020年1季度末公募持有多元金融板块重仓比例为0.003%,板块延续低配状态,低配比例为0.52个百分点,板块内无个股被超配。

投资建议:二季度我们建议增持保险,主要原因在于负债端迎来超预期改善。建议增持保险板块中的中国太保/中国平安/新华保险/中国人寿;券商全年受益于无风险利率下行和政策红利超预期,建议增持券商板块中的华泰证券/海通证券/中信证券。

风险提示:股市大幅下跌;经济下滑持续时间超预期。

【国君非银】2020Q1非银板块基金持仓分析:板块近三年首次被低配,二季度增持保险【国君非银】2020Q1非银板块基金持仓分析:板块近三年首次被低配,二季度增持保险【国君非银】2020Q1非银板块基金持仓分析:板块近三年首次被低配,二季度增持保险

特别声明:

免责声明:本站提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表本站立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

猜你喜欢

关于我们· 联系我们· 商务合作· 免责声明· 技术支持

Copyright ? 2018-2020, 杭州兼职 版权所有 侵权必究. 信息维权、举报:853029381@qq.com

免责声明:以上所展示的信息由企业自行提供,内容的真实性、准确性和合法性由发布企业负责, 杭州兼职 对此不承担责任.