【一周聚焦】全球市场挑战延续,A股或将震荡为主

回顾上周,沪深300下跌6.21%,上证综指下跌4.91%,深证成指下跌6.29%,创业板指下跌5.69%。分行业来看,建筑材料(-0.88%)、商业贸易(-1.92%)和传媒(-2.55%)跌幅后三位;汽车(-8.27%)、通信(-8.26%)和家用电器(-7.77%)跌幅前三位(wind,统计区间2020/3/16-2020/3/22,申万一级行业分类)。

【一周聚焦】全球市场挑战延续,A股或将震荡为主

(wind,统计区间2020/3/16-2020/3/22,申万一级行业分类)

重点板块分析

【一周聚焦】全球市场挑战延续,A股或将震荡为主

通信跌幅第一,主要因为风险偏好下降,前期涨幅较大的5G板块调整幅度较大;

【一周聚焦】全球市场挑战延续,A股或将震荡为主

汽车跌幅第二,主要因为外资大幅流出背景下,低估值高分红白马股回撤幅度较大;

【一周聚焦】全球市场挑战延续,A股或将震荡为主

家电跌幅第三,同样因为外资大幅流出背景下,低估值高分红白马股回撤幅度较大。

【一周聚焦】全球市场挑战延续,A股或将震荡为主

(wind,统计区间2020/3/16-2020/3/22,申万一级行业分类)

建议关注5G、半导体、消费电子、光伏和云游戏等板块。

中欧基金观点

3月18日美国推出CPFF,提出万亿美元刺激计划,从该政策推出之后的资产表现来看,美股上周跌幅依然较大,且市场多次出现风险资产与避险资产同跌的情况,其背后的本质是投资者回收流动性。

我们认为,新冠疫情作为一次事件冲击,不足以让全球市场有如此剧烈的反映,投资者担忧的核心因素主要是美国长期经济增长的前景或将暗淡,叠加货币政策进一步放松的空间几乎消失。

配置建议

3月16日-19日,A股跌幅较大,主要是低估值蓝筹品种领跌,而这些品种往往是沪港通北向资金青睐的标的,由此推断市场大跌主要由外资流出引起。而后市场逐渐企稳,有与美股走势脱钩的迹象。

我们认为,A股可能已经走完了第一个快速下跌的阶段,后市或以震荡整理为主。在美国经济结构中,消费占比较高,这种经济结构或将因疫情扩散而受到重创;反观中国,消费挫伤有限且可控,疫情的影响可能打乱经济发展节奏而难改趋势,这为后续经济修复提供了基础。行业板块方面,我们仍然看好科技板块行业中的业绩增长好的标的,建议关注5G、半导体、消费电子、光伏和云游戏等板块。

债市方面,疫情完全扭转了市场的交易逻辑,在流动性宽松、资产荒和经济下行的大背景下,利率下行趋势或难以短期扭转。策略上,暂时不建议追涨长久期利率债,信用债建议考虑下沉资质,低等级信用债仍有进一步缩窄空间。

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