国内复工复产加速,市场后续怎么看?

新冠肺炎疫情对我国一季度经济运行造成扰动,但客观上讲,3月份规模以上工业增加值同比仅下降1.1%,接近去年同期水平,其他主要经济指标也呈现回升势头以及降幅明显收窄,逆风之下,中国已经按下了生产的“重启键”。

那么,随着复工复产的逐步进行,金融市场后续怎么看?

财Sir特别邀请投资“大咖”——财通资管消费精选混合、财通资管行业精选混合基金经理于洋就当前市场进行分析解读,让我们一睹为快。

国内复工复产加速,市场后续怎么看?

财通资管权益公募投资部 基金经理于洋

首先,我们来回顾一下春节之后的市场走势。

于洋:从年初至四月,新冠疫情对海内外市场均造成较大冲击,以春节为界线划分,市场风格及板块轮动情况有所不同。春节后一段时间内,市场上涨明显,半导体、电子、通信、软件等成长股表现较好;但随着海外疫情爆发,市场风险偏好快速下降,市场热点切换到以内需、医药为主,另由于一季度GDP同比下降6.8%,近期普遍认为可能出台相关刺激政策,故偏周期板块包括建材相关的材料、水泥等均出现明显上涨。

了解当下情况后,市场后续如何演变?

于洋:整体来看,今年市场流动性偏宽松,虽受到疫情影响,市场风险偏好出现大幅、反复性波动,但从中长期来看,疫情还是可控的,不排除会带来长尾效应,二、三季度可能出现稳步向上态势,或是以进三退一或进三退二的趋势逐步抬高底部。

具体来看,第一,海外疫情可能会在4-5月份出现明显拐点。从目前跟踪数据来看,欧洲一些国家(如西班牙、意大利)早在一两周前出现新增拐点,其他一些国家(如美国)已见到高点。5月份,一些因疫情封城的国家和地区很可能会陆陆续续开始解封、复工。此外,欧洲一些国家(如德国)目前新冠住院率远低于预期,可能较快找到抗疫与经济复工的平衡点。预计5、6月份时,欧美一些国家经济可能会随着复工而逐渐复苏,但也可能存在长尾情况。多国陆续复工的情况也有助于推动提升市场风险偏好。

第二,随着新冠疫情阶段性的暂告一段落,全球多国将恢复经济增长。美国、部分欧盟国家、日本、韩国等开始开闸“放水”,我国部分地区也推出消费券及补贴政策,未来可能会有降息、降准等一系列利于市场资金流动的操作。在全球流性放松及复工复产逐步推进的背景下,A股以及海外市场会进入复苏状态。

国内复工复产加速,市场后续怎么看?

第三,从国内上市公司盈利角度来看,企业业绩会逐步提升。一季度可能为盈利最低点,之后则会逐级反弹。目前许多公司明年整体的业绩增速或者估值水平都是比较匹配的,甚至有部分低估。比如说电子公司,虽然目前对手机的需求出现比较明显的下滑,但也会随着海外市场整体经济的恢复而逐步恢复。

第四,从市场风格来看,目前市场仍有继续向上的动力。从量化模型来看,当前偏成长个股表现优于偏价值个股,新基建公司后期可能存在较为明显的机会,以目前的中心价值判断,未来4~6个月或将是较好机会,但也存在有一些风险,需根据市场情况及时修正相关策略。

总体来说,相较于海外其他市场,A股更具韧性。投资策略上,未来配置方向可关注成长类个股为主,辅助配置部分价值个股以达到均衡配置的目的,选择一些成长类行业、龙头公司进行中长期持有,包括5G数据中心,AI建设等新基建领域,或者长期维度发展的公司。

风险提示:本材料内容不构成任何投资建议。本资料中的观点和判断仅代表财通证券资管当前的分析,财通证券资管不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。

投资有风险,选择需谨慎。

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