实施“MLF+逆回购”组合 央行昨净投放4000亿元

在连续暂停15个工作日的公开市场操作后,昨日央行“开闸放水”。1月15日,央行发布公告,为对冲税期高峰、现金投放等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕,当日央行开展了3000亿元中期借贷便利操作,中标利率为3.25%,以及1000亿元14天期逆回购操作,中标利率为2.65%。鉴于没有逆回购等到期,故央行实现净投放4000亿元。值得一提的是,昨日央行开展的逆回购操作是2020年央行的首次逆回购操作,也是1月6日降准落地以来的首次逆回购操作。

有分析人士对《证券日报》记者指出,近两日资金面已经出现明显收窄,同时随着春节临近,银行体系流动性也面临进一步收紧。央行昨日开展公开市场操作符合预期,一方面可以补充潜在流动性缺口,另一方面,本月20日即将迎来新一期的LPR报价,此时开展MLF操作,能更好发挥MLF对LPR的牵引与指导作用。

资金面的收紧从上海银行间同业拆放利率上有所体现。1月15日,除1年期Shibor略有所下行外,其余各期限Shibor全面上涨。其中,隔夜Shibor上行13.6个BP至2.654%,7天Shibor上行6.3个BP至2.717%,14天Shibor上行27.8个BP至3.013%。

中信证券固收首席分析师明明也指出,1月14日资金面大幅收紧,银行间质押式回购加权利率全面上行,隔夜、7天、14天、21天和1个月分别上行47.38bps、24.14bps、31.57bps、26.67bps和2.65bps。

明明认为,央行重启14天逆回购操作,到期日顺延至春节后第一个工作日,正好覆盖春节期间资金需求。但值得注意的是,春节前后居民现金需求一般会延续到元宵节前后,而后续银行体系流动性仍然面临着地方债发行提速的影响,1月16日、17日两天计划发行地方债近3400亿元,春节后仍然有地方债发行高峰,央行开展MLF操作补充银行中长期流动性。从弥补春节前流动性缺口的角度看,预计春节前央行仍将持续开展逆回购操作增加流动性支持。

西南证券宏观团队表示,MLF和逆回购操作体现了央行呵护流动性平稳的意愿,平稳的流动性将继续支撑地方债发放和信贷社融投放。不过,央行有节制的投放并不意味着流动性会过度宽松,总体平稳依然是基本基调。到目前为止,央行本周累计净投放资金4000亿元,较去年同期7620亿元依然有所减少,显示央行在流动性投放方面依然比较节制。

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